Новости › Экономика › Аналитик: Банку Японии нужно избавиться от нерешительности

25 мая 2012 г. (09:42)

МОСКВА, 25 мая. Японская экономика остро нуждается в решительности Центробанка страны. Такое мнение высказывает аналитик «Инвесткафе» Дмитрий Демиденко.

Как напоминает эксперт, 22 мая международное рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Японии по обязательствам в иностранной валюте на две ступени с «AA» до «A+», а в национальной валюте на одну ступень, с «AA-» до «A+» выглядит как попытка помощи со стороны в преодолении нерешительности.

По словам Демиденко, в заявлении авторитетной организации подчеркивается, что «понижение рейтингов отражает растущие риски кредитоспособности Японии в условиях увеличения государственного долга». При этом, указывают в Fitch, «мероприятия, предусмотренные в (японском) плане фискальной консолидации, выглядят недостаточными, а его реализация зависит от политических рисков».

«Подобные заявления выглядят по меньшей мере странными на фоне сокращения удельного веса совокупного долга в ВВП и особенностей функционирования внутреннего долгового рынка страны, - говорится в комментарии аналитика. - Да, по величине данного показателя Япония является абсолютным лидером среди остальных развитых стран, однако то, что общая величина задолженности уступает долгам еврозоны и США и большая ее часть является внутренней, а процентные ставки по облигациям крайне низкими, позволяет без существенных дополнительных затрат финансировать дефицит бюджета. А также заставляет сделать вывод, что решение Fitch выглядит несколько запоздавшим».

Как полагает эксперт, «текущее решение о понижении рейтинга напоминает попытку сделать необходимую работу чужими руками». «Действительно, после его опубликования курс иены существенно ослаб против основных мировых валют, но, судя по всему, радость японских экспортеров оказалась недолгой. На фоне развития европейского долгового кризиса национальная валюта Японии воспринимается как убежище в условиях глобального снижения аппетита к риску. Если добавить к этому неплохую динамику ВВП по итогам I квартала и неосторожные высказывания некоторых официальных лиц о 4%-м росте основного показателя по итогам года, то иена может стать объектом пристального внимания не только с точки зрения риска, но и с учетом макроэкономических факторов», - подчеркивает Демиденко.

В то же время он сомневается, что «столь оптимистичный прогноз» по росту японского ВВП сбудется. «Сильная валюта ограничивает экспорт, о чем свидетельствует динамика общего сальдо внешней торговли товарами. По итогам апреля текущий показатель снизился до -520,3 трлн иен. При этом экспорт вырос на 7,9%, что существенно ниже прогнозов. В качестве основной причины для этого упоминается сокращение поставок в Китай на 7%», - указывает аналитик.

Кроме того, по его словам, «следует учитывать тот факт, что динамика экспорта анализируется с учетом низкой базы прошлого года, а основной его движущей силой является автомобильная промышленность». «Так, вывоз из страны автомобилей в апреле увеличился в 2,2 раза по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Учитывая существенное снижение экспорта в 2011 году, текущие показатели не выглядят запредельными. Тем более что многие другие позиции на фоне ревальвации национальной валюты существенно сократились», - констатирует эксперт.

Он также обращает внимание на падение котировок сырьевых товаров на мировом рынке, что «позволило удешевить импорт». «Если текущая динамика приостановится, то увеличение отрицательного сальдо торгового баланса станет вопросом времени», - предупреждает Демиденко.

«В таких условиях экономика, как никогда, нуждается в решительности Банка Японии. И если процентные ставки снижать уже некуда, то объем QE (программы количественного смягчения монетарной политики - ред.) можно было бы и увеличить. Тем более что до выполнения целевого уровня по инфляции в 1% еще далековато», - отмечает аналитик.