Новости › Политика › Премьерская четверть

2 апреля 2012 г. (01:15)

Минэкономразвития и Минфин согласовали проект распоряжения правительства, обязывающий госкомпании и их «дочек» отдавать не менее 25% прибыли на дивиденды. Документ может быть подписан в ближайшее время, в результате чего дивиденды некоторых госкомпаний увеличатся в разы

Минэкономразвития в ближайшее время внесет в правительство проект распоряжения об обязанности госкомпаний и их дочерних организаций направлять на дивиденды минимум 25% чистой прибыли по РСБУ, рассказал «Ведомостям» директор департамента Минэкономразвития Алексей Уваров (копия проекта есть у «Ведомостей»). Такая рекомендация для госкомпаний уже действует, но они ее обходят, ежегодно убеждая подписывающих директивы профильных вице-премьеров, что столько заплатить не могут. По данным Росимущества, госкомпании в среднем отдают на дивиденды 20% прибыли. По новым правилам исключения тоже будут возможны, но только с санкции премьера.

Минэкономразвития согласовало проект со всеми ведомствами, кроме Минэнерго, рассказывает Уваров (см. врез). Долго документ согласовывал и Минфин. Ведомство предлагало обязать госкомпании уплачивать дивиденды в размере 25% от чистой прибыли по МСФО. Это могло в разы увеличить дивиденды, так как рассчитывались бы они от консолидированной прибыли всей группы. Обязанности отчитываться по МСФО для всех юридических лиц пока нет, замечает Уваров. Она возникнет только с 2015 г., признает чиновник Минфина: «Поэтому согласовали компромиссный вариант документа, но договорились, что со временем дивиденды будут рассчитываться по МСФО».

Уваров затруднился сказать, будет ли распоряжение принято в ближайшее время, чтобы обязать госкомпании и их «дочек» заплатить 25% из прибыли уже за 2011 г.: «Это компетенция правительства, оно может принять документ, доработать или вернуть обратно». Шансы на принятие велики: речь идет о дополнительном источнике доходов, которых не хватает, знает чиновник Минфина. Поддерживает идею и помощник президента по экономическим вопросам Аркадий Дворкович. Решение о принятии подобного документа было принято еще в 2009 г. и будет выполнено, Минэкономразвития готовило соответствующий проект по поручению правительства, говорит официальный представитель секретариата первого вице-премьера Игоря Шувалова. «За кем оставить право принимать решения о снижении - вопрос дискуссионный. Возможно, нужно оставить это в компетенции вице-премьеров», - добавляет федеральный чиновник имущественного блока.

Невысокая доля дивидендов в прибыли - одна из причин, по которой акции на российском рынке торгуются с существенным дисконтом, указывали недавно аналитики Citi. Инициатива правительства может серьезно увеличить дивиденды госкомпаний. Например, «Роснефть» никогда не платила 25% от прибыли по РСБУ: в прошлом году было 15,2%, или 2,76 руб. на акцию. В среднем дивидендная доходность (отношение размера дивидендов к стоимости акций) бумаг «Роснефти» - около 1,7%, а если бы требование о 25% уже действовало, то за 2011 г. компания заплатила бы 9,1 руб. на акцию, а доходность составила бы 4,3%, подсчитал аналитик «Ренессанс капитала» Ильдар Давлетшин. «Газпром» платит по нижней границе своей дивидендной политики - 17,5% (в прошлом году было 25%, но до вычета бумажных потерь, в реальности те же 17,5%), дивидендная доходность - 3,7%, рассуждает Давлетшин, если же за 2011 г. монополия заплатит 25%, то получится 9,6 руб. на акцию (доходность - 5,3%).

Благодаря «дочкам» могут серьезно вырасти дивиденды на привилегированные акции «Транснефти», по которым она фиксированно платит 10% от прибыли. Правда, дивиденды дочерних структур будут сказываться на прибыли материнской компании с лагом в год. Исходя из финансовых показателей за 2011 г. дивидендная доходность префов «Транснефти» могла бы составить 6,6% против нынешних 1,2%, подсчитал Давлетшин. Центра прибыли нет и у «Холдинга МРСК». Из-за серьезных инвестиционных расходов холдинга эта мера может вообще не сказаться на дивидендах, а на выплатах его «дочек» - отразиться незначительно, считает аналитик «Брокеркредитсервиса» Ирина Филатова.

Ориентир по выплатам дивидендов выдает собственник, как решит, так и будет, говорит представитель «Транснефти», однако увеличение выплат надо закладывать в тариф, ведь за счет него финансируются инвестпроекты. К определению размера выплачиваемых дивидендов нужно подходить гибко, но «Газпром» готов платить 25%, говорит представитель монополии. С представителем «Роснефти» связаться не удалось.

ВТБ уже объявил, что до 2013 г. будет направлять на дивиденды минимум 10% чистой прибыли по МСФО, что больше четверти прибыли по РСБУ. Сбербанка инициатива правительства не коснется: его акционер - Центробанк, а не Росимущество. По итогам 2009 и 2010 гг. «Связьинвест» выплачивал 25% чистой прибыли по РСБУ, а вот его дочерний «Ростелеком» в 2009 г. выплатил акционерам 30% чистой прибыли по РСБУ, а за 2010 г. - лишь 3,05% (дивиденды получили только владельцы привилегированных акций).

От дивидендов бюджет планирует получить в 2012 г. 151,2 млрд руб. против 78,3 млрд руб. в 2011 г., говорит представитель Росимущества. План на этот год рассчитывался исходя из того, что все госкомпании заплатят 25%, признается федеральный чиновник имущественного блока. Нельзя для всех устанавливать единую планку, считает Михаил Кузык из Межведомственного аналитического центра: «Ничто не мешает и сейчас брать 25%, но не хватает политической воли». Новая система не создаст проблем для крупнейших госкомпаний, у которых большие лоббистские возможности, полагает Кузык.