Новости › Экономика › Россия забирается в долговую яму

11 августа 2011 г. (22:38)

Российское правительство будет брать в долг по 2 трлн рублей ежегодно, чтобы выполнить повышенные расходные обязательства бюджета и сократить дефицит. К 2014 году госдолг составит 17% ВВП. Желание Минфина заимствовать преимущественно на внутреннем рынке приведет к удорожанию заимствований для компаний.

Президиум правительства на заседании в четверг одобрил основные направления долговой политики на 2012-2014 годы. Об этом сообщил замминистра финансов Сергей Сторчак. Документ был одобрен с замечаниями, но подробности их не сообщаются.

«Объемы возможного предложения государственных ценных бумаг, прежде всего, на внутреннем облигационном рынке, могут составить беспрецедентные для современной России величины - на уровне двух триллионов рублей заимствований ежегодно», - делится планами Минфин.

На внешнем рынке Россия планирует занимать по 200 млрд рублей в год. При таких темпах заимствований госдолг, составляющий сейчас 11,2% ВВП, может вырасти за три года до 17% ВВП.

Активно занимать российские власти начали на дне кризиса, в 2009 году, по преимуществу на внутреннем рынке. До кризиса ежегодный объем заимствований не превышал 250 млрд руб. в год. На 1 июля 2011 года объем госдолга России составил 4,6 трлн руб., в том числе внутренний долг - 3,6 трлн руб.

В 2011 году на внутреннем рынке государство уже заняло порядка 860 млрд рублей. На внешнем - 90 млрд рублей (еврооблигации были номинированы в рублях).

Наращивание заимствований будет происходить, несмотря на «ускорение темпов роста национальной экономики, постепенное снижение инфляции, умеренный рост цен на нефть и относительную стабильность курса рубля», признается Минфин.

По оценкам ведомства, средние цены на нефть составят $93 за баррель в 2012 году, $95 в 2013 году и $97 в 2014 году, что обусловит относительно высокий уровень доходов бюджета. Но расходы будут расти быстрее. В результате российский бюджет останется дефицитным: в 2012-2013 годах разница между расходами и доходами сохранится на уровне 2,7% ВВП, в 2014 году - сократится до 2,3% ВВП.

Заимствования должны стать основным источником финансирования дефицита бюджета.

«На самом деле нетто-размер заимствований в 2012 году будет меньше. При плане заимствований 2 трлн Минфин планирует погасить госбумаг на 518 млрд», - напоминает эксперт банка ING Дмитрий Полевой.

Но бюджет 2012--2014 годов принимался до обвала на фондовых площадках и не исключено, что в ближайшее время основные параметры бюджета придется пересматривать. Как и долговую политику, которая на них базируется - в сторону увеличения заимствований.

Уровень долга в размере 17% ВВП - вполне приемлемый уровень госдолга, это не 150% ВВП, как у греческой экономики, отмечает заместитель руководителя аналитического департамента ООО «Совлинк» Ольга Беленькая. «Все бы хорошо, если бы не зависимость доходов российского бюджета от цен на нефть, что при неблагоприятной конъюнктуре может привести к значительному более высоким показателей дефицита бюджета и объема госдолга по отношению к ВВП», - говорит Беленькая.

Рост российской экономики тоже может оказаться ниже, чем планирует Минфин. В четверг Росстат сообщил, что во втором квартале 2011 года он замедлился до 3,4% с 4,1% в первом квартале. Данные Росстата оказались пессимистичнее оценки Минэкономразвития, прогнозировавшего рост экономики во втором квартале в 3,7%.

Мировая экономика также замедляется, что неизбежно снизит стоимость нефти на глобальных рынках и увеличит дефицит бюджета России. Нефтегазовые доходы составляют сейчас почти половину всех поступлений в российский бюджет. На ожидании падения нефтяных котировок JP Morgan понизил оценку роста ВВП России в 2011 году до 3,7% с 4,5% процента и в 2012 году до 3,5 с 5,0%. «Банк Москвы» прогнозирует, что рост ВВП по итогам 2011 года составит 3,9% и останется примерно на такой траектории еще некоторое время. Это означает застой, снижение доли России в мировой экономике и, скорее всего, выпадение из десятки крупнейших экономик мира в перспективе до 2020 года, резюмирует «Банк Москвы».

Зависимость от стоимости нефти - не единственный риск, влияющий на уровень госдолга. Эксперты опасаются, что в год президентских выборов власти могут пойти на дополнительные расходы.

«Главные болевые точки - растущая пенсионная нагрузка, высокие социальные расходы, которые нельзя снизить по политическим соображениям, грандиозные инфраструктурные и спортивные проекты, расходы на которые постоянно подправляются в сторону увеличения», - говорит Подлевских.

Желание Минфина сосредоточиться в основном на заимствовании внутри страны эксперты объясняют непредсказуемостью глобальных рынков. «Внешние займы несут в себе дополнительные валютные риски. При неблагоприятном изменении внешней конъюнктуры и связанных с этим скачках рублевого курса внешние долги могут стать слишком тяжелой ношей для заемщика-государства», - говорит начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских.

Занимая на внутреннем рынке Минфин попутно решает задачу стерилизации излишней денежной массы и помогает ЦБ сдерживать инфляцию. Но это может создать определенные проблемы для экономики, предупреждают эксперты. «Если планы Минфина будут реализованы в полном объеме, это частному сектору будет сложнее и дороже заимствовать на внутреннем рынке», - говорит Полевой. Автор: Рустем Фаляхов