Новости › Экономика › Сбербанк и ВТБ выстроились по росту

7 июня 2011 г. (19:56)

Ведущие госбанки, участвовавшие в «народных IPO», подорожают в 2011 году, уверены инвесторы, оценившие результаты собраний акционеров ВТБ и Сбербанка. Но перспективы последнего более очевидны, говорят финансисты, а мотивы покупки госбанком ВТБ проблемного Банка Москвы и методы повышения цены акций до уровня «народного IPO» остаются непонятны инвесторам.

Акции ведущих госбанков - ВТБ и Сбербанка - могут подорожать до конца года, ждут управляющие инвестфондов, оценивая результаты прошедших собраний акционеров банков. Но более очевидны перспективы роста Сбербанка, признаются инвесторы. «Газета.Ru» решила выяснить, почему.

Во вторник акции Сбербанка торговались по 96,5 рублей за акцию, это на 0,63% дороже, чем на торгах в понедельник. ВТБ стоил немногим дороже 8 копеек, на 0,56% дороже прошлой сессии. С начала года бумаги Сбербанка подешевели на 9,5%. ВТБ за это же время подешевел на 24%, откатившись с 11 копеек за акцию.

«Падение стоимости акций в первом полугодии - следствие размещения госпакета ВТБ. Его продажа увеличила предложение и задавила котировки», - говорит аналитик ВТБ-24 Станислав Клещев. По его словам, это повлияло и на котировки Сбербанка. В феврале текущего года в рамках приватизации госпакета было продано 10% акций ВТБ. Государство выручило от продажи 95,7 млрд рублей. Сбербанк тоже стоит в плане приватизации на текущий год - будет продано 7,6% акций.

Но, по словам Клещева, «этот факт перевешивает программа депозитарных расписок». В соответствии с ней, до конца июня банк выпустит американские депозитарные расписки на максимально разрешенный объем - до 25% уставного капитала. «Это сделает Сбербанк доступным для более широкого круга инвесторов. Сейчас не все могут позволить себе включить акции госбанка в портфель», - отмечает Клещев. В 2010 году чистая прибыль Сбербанка составила 183 млрд рублей, против 21,7 млрд рублей в 2009 году. За первый квартал 2011 года банк заработал 111 млрд рублей. Станислав Клещев говорит, что темпы роста прибыли, которые демонстрирует Сбербанк, могут поднять стоимость акций до 140 рублей. «В перспективе 12 месяцев», - отметил он.

Чистая прибыль ВТБ в 2010 году составила 54,8 млрд рублей, против убытка в 59,6 млрд рублей по итогам 2009 года. В январе-мае 2011 года чистая прибыль упала на 14% и составила 18,9 млрд рублей против 21,9 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. По словам главы инвесткомпании «А1» Михаила Хабарова, кроме падения прибыли, риски для инвесторов представляют покупки ВТБ.

В декабре прошлого года ВТБ купил 18% акций «Росбанка», но позже договорился, что этот пакет перейдет к Societe Generale. В феврале 2011 года, ВТБ стал акционером Банка Москвы, выкупив пакет московского правительства. «Это неоднозначные шаги с точки зрения акционеров», - говорит Хабаров.

«Сбербанк значительно более прибыльная структура, чем ВТБ, и уровень рисков там ниже», - говорит старший аналитик по банковскому сектору Deutsche Bank в России Боб Коммерс. «Маловероятно, что менеджмент ВТБ сможет обеспечить рост котировок - акции адекватно оценены и отражают текущий уровень прибыльности и рисков. Команде удалось снизить риски и повысить прибыль, но решение о покупке Банка Москвы принималось быстро и основывалось на недостоверной информации. А сейчас уже слишком поздно», - считает Коммерс.

Государственные банки активно развивают бизнес за рубежом. Сбербанк объявил об интересе к турецкому Sekerbank, австрийскому Oesterreichische Volksbanken AG и активам в Восточной Европе. Дочерние банки Сбербанка работают в Белоруссии, Казахстане, Украине, Германии, Китае, Индии.

У ВТБ шесть дочерних банков - на Украине, в Белоруссии, Казахстане, Азербайджане, Армении и Грузии. В 2010 году банк приостановил экспансию в страны СНГ до 2013 года, объяснив это тем, что уже присутствует на рынках с наибольшим потенциалом. В дальнем зарубежье ВТБ присутствует в Германии, Франции, Австрии, Италии, Китае, Индии, Анголе. По словам Михаила Хабарова, зарубежная экспансия «пока не тревожит акционеров». «Крупные банки никто не покупает, а небольшие не носят определяющий характер», - отмечает он.

Управляющие не скрывают, что при формировании портфеля избегают акций ВТБ. «Безусловно, когда-нибудь акции ВТБ будут стоить выше цены размещения. Но это перспектива не ближайших двух лет», - говорит Регина Гирфанова, портфельный менеджер компании «Третий Рим». По ее словам, акции Сбербанка могут подорожать на 30-40%.

«Никогда не понесу деньги в ВТБ», - говорит бывший председатель Центробанка Виктор Геращенко.

Но руководитель одной из управляющих компаний, считает оба госбанка привлекательными. «Присутствие государства придает им устойчивости», - отмечает он. По словам управляющего портфелями акций «Райффайзен капитала» Антона Кравченко, Сбербанк более привлекателен - доля акций Сбербанка составляет 12,5% в одном из фондов УК, а ВТБ - 5,5%. «Сбербанк нравится по показателям эффективности ведения бизнеса. Прогнозируемая рентабельность собственного капитала Сбера на 2011 год составит 25%, а у ВТБ 14%. Кроме того, в Сбербанке более консервативная политика выдачи кредитов. Если ВТБ улучшит показатели эффективности, его оценка может вырасти», - говорит Кравченко. Сейчас оба госбанка недооценены, как и весь рынок. «Перспективы роста Сбербанка - около 35%, ВТБ - 20% - до конца года», - считает Кравченко.

Деньги в сетях ВТБ предоставляет розничные банковские услуги через дочерний банк ВТБ 24. Сеть насчитывает 550 отделений в 69 регионах страны. В 2011 году банк планирует открыть еще 50 офисов различного формата, сообщили в пресс-службе ВТБ 24. Структура сети Сбербанка представлена 17 территориальными банками, которые в целом объединяют 1290 отделений. Больше всего отделений в Московском банке Сбербанка - 755.

Оба госбанка заявляют об активном развитии розницы - это прописано в стратегиях. И не скрывают необходимости повышать скорость и качество обслуживания. Сбербанк планирует разделить и оптимизировать форматы офисов в зависимости от их расположения. В крупных городах это будут флагманские офисы с максимальным набором услуг. В сельской местности число офисов будет оптимизировано, проведена работа по повышению рентабельности.

У ВТБ похожие планы по развитию розницы. К концу 2013 года госбанк планирует увеличить доли рынка по кредитам физическим лицам и привлеченным средствам населения в 1,2-1,5 раза. Чтобы добиться этих целей банк планирует развивать альтернативные каналов продаж и обслуживания и совершенствовать IT-платформу.

ВТБ 24 в прошлом году ввел новый формат работы отделений - с универсальной фронт-линией, которая повышает скорость обслуживания и пропускную способность точек продаж. В обоих банках работают системы «электронной очереди». При входе в отделение, выдается талон с номером, он загорается над тем окошком, к которому следует подойти с вопросом.

«Но в Сбербанке несмотря ни на что, полно народа. Большинство - это пожилые люди, которые никогда не освоят банкоматы и прочую технику», - рассказал один из клиентов Сбербанка. По словам другого, отделения Сбербанка стали лучше оборудованы. «В них есть где присесть, можно выпить воды и стоят консультанты, которые рекомендуют, в какое окошко обратиться», - пояснил он.

Участники рынка считают Сбербанк более динамичным. «Это заметно по обслуживанию в отделениях. Сбербанк расставил сотрудников, которые помогают клиентам осваивать банкоматы и машины по оплате услуг, повышается дисциплина сотрудников. В ВТБ тоже организована электронная очередь, но с тех пор мало что менялось. По комфортности отделений и офисов в обоих банках есть те, что оборудованы лучше и те, что еще недокомплектованы», - рассказал руководитель оперативного отдела «Союза заемщиков и вкладчиков» Игорь Таполин.